В эту пятницу совет директоров Банка России соберется на очередное заседание по ключевой ставке. По мнению экспертов, регулятор, скорее всего, сохранит ее на уровне 14 процентов годовых.

Незадолго до этого был опубликован проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027-2029 годы». В этом стратегическом документе регулятор излагает свои взгляды на цели, принципы и инструменты ДКП на ближайшие три года, анализирует текущее состояние экономики и предлагает сценарии ее развития. Документ представил журналистам на пресс-конференции заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин.

Главное - соблюсти баланс

Основная цель ДКП - поддержание стабильно низкой инфляции, что создает условия для устойчивого экономического роста, защищает доходы и сбережения граждан и повышает доверие к рублю.

- Цели и принципы денежно-кредитной политики не меняются. Наша основная задача - защита и обеспечение устойчивости рубля как национального средства платежа и сбережения. И эту задачу мы решаем, обеспечивая ценовую стабильность, то есть низкую инфляцию, - отметил Алексей Заботкин.

Это, как пояснил он, не только важно для сохранения покупательной способности доходов и сбережений, но и способствует формированию условий для сбалансированного и устойчивого экономического роста.

- Для открытой экономики со значительным объемом экспорта и импорта важен плавающий обменный курс. Именно он позволяет быстрее и рациональнее реагировать на происходящие изменения внешних условий, - отметил Алексей Заботкин. - Преднамеренное ослабление обменного курса чревато разгоном инфляции. А чрезмерное его укрепление будет снижать конкурентоспособность российских производителей и на внешних рынках, и внутри страны, что отрицательно скажется на занятости.

Разъяснять каждый шаг

С 2015 года Банк России проводит денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции. Цель по инфляции, измеренная как годовой прирост индекса потребительских цен, установлена на уровне 4 процентов. И с 2017 по 2020 годы она успешно достигалась.

- Период с 2021 года сопряжен с беспрецедентными шоками для российской экономики, которые осложнили возвращение к ценовой стабильности, - уточнил Алексей Заботкин. - Однако сложность задачи - не повод, чтобы соглашаться на высокую инфляцию, которая будет вредить как доверию к нашей национальной валюте, так и сбалансированному росту экономики. И Банк России стремится к тому, чтобы завершить этот затянувшийся период высокой инфляции.

Основные инструменты денежно-кредитной политики - ключевая ставка и популяризация принимаемых Центробанком шагов. Второй инструмент предполагает объяснение причин уже принятых решений и разъяснение логики будущих действий.

От того, насколько внятно и доступно регулятор разъяснит свою позицию, зависят экономические решения и действия граждан и бизнеса: сколько доходов тратить, а сколько сберегать, стоит ли привлекать кредиты, какие цены на продукцию устанавливать, сколько и каких товаров и услуг производить.

- Поэтому коммуникация не менее важна для успеха ДКП, чем фактическая траектория ключевой ставки, - резюмировал Алексей Заботкин.

Новые шоки для экономики

- В 2026 году инфляция вновь значительно превысит целевой уровень 4 процента, - констатировал Алексей Заботкин. - Жесткая денежно-кредитная политика 2024 и 2025 годов обеспечила значительное торможение роста цен в течение прошлого года. Однако начиная с июня наблюдается заметное ускорение инфляции. Причиной этого стали новые значительные шоки: временное выбытие производственных мощностей в нефтепереработке и логистике. Нейтрализовать прямые последствия этих обстоятельств для текущих цен денежно-кредитная политика, увы, не может. Но она может и обязана ограничить вторичные эффекты от этой потери потенциала.

Также, как добавил Заботкин, в июне было объявлено о более растянутом во времени, чем предполагалось ранее, возвращении федерального бюджета к нулевому структурному первичному дефициту. Это означает более существенный вклад госсектора в совокупный спрос в 2026-2028 годах. Банк России будет принимать решение о выборе жесткости денежно-кредитной политики с учетом этих соображений.

Прогноз скорректировали

На опорных заседаниях четыре раза в год Банк России обновляет свой среднесрочный макроэкономический прогноз, а в «Основных направлениях...», помимо базового, представляет три альтернативных сценария - проинфляционный, дезинфляционный и рисковый.
Базовый сценарий, уже опубликованный по итогам июльского заседания по ключевой ставке, предполагает, что значительное снижение объемов нефтепереработки - временный фактор, который будет исчерпан к концу текущего года.

С учетом этого, прогноз по росту ВВП на текущий год был понижен на 0,5 процента, до 0-1,0 процента, а на последующие годы оставлен без изменения - 1,5-2,5 процента в год.

- В базовом сценарии мы также исходим из поэтапного сокращения структурного первичного дефицита федерального бюджета, растянутого до 2029 года, - добавил Алексей Заботкин. - Цена на нефть для налогообложения предполагается на уровне 60 долларов за баррель в 2026 году и 50 долларов - в 2027 году и далее.

В условиях базового сценария, как уточнил Алексей Заботкин, Банк России предполагает, что для возвращения инфляции к 4 процентам в 2027 году в оставшиеся месяцы текущего года необходима средняя ключевая ставка на уровне 13,7-14,0 процента. В будущем году она должна составить 10,5-12,5 процента. Возвращение к нейтральному диапазону «ключа» - 7,5-8,5 процента произойдет в 2029 году.

Назначен новый руководитель Мурманского арктического университета